各位領導、各位專家學者：

　　大家好!非常感謝，從昨天的法學交流結果呈現(xiàn)，到今天有機會跟兩岸的專家學者近距離探討學習，讓我獲益匪淺，特別是這個研討會有兩本豐碩成果之論文集，昨晚連夜拜讀，真的覺得字字珠璣，干貨滿滿。由于時間限制，我會盡快選擇重點跟各位老師們報告。

　　為什么會想寫這樣一個題目?我本身曾經服務于臺灣的證券交易所，所以我的專長是證券交易法部分，我也曾在法院服務過，發(fā)現(xiàn)兩岸的證券交易法和證券法有關于內幕交易有很大不同點。在臺灣的證券交易法是1968年制定，經過30年，在1998年開始才制定內幕交易規(guī)定，在臺灣稱作內線交易，由于刑責輕，到2004年以前，內幕交易還是非常頻繁，一直到2004年加重了內幕交易刑責部分，才對于有關從事內幕交易的人有一個功能。當然，我們的法條部分也有不明確之處，我在文章當中有很詳細的分析。接下來，我們來看一下大陸證券法，大陸證券法在1998年制定，當中即規(guī)范了內幕交易的相關責任，我們發(fā)現(xiàn)兩岸證券交易法，臺灣是在證券交易法當中就將刑事責任規(guī)定在證券交易法當中，大陸在證券法當中規(guī)定的是行政處罰部分，刑事責任回到刑法分則，這部分是我觀察兩岸規(guī)定很大的區(qū)別點。

　　另外一個很有趣的地方則是大陸內幕交易當中的重大訊息，直接規(guī)定在證券法當中，臺灣重大訊息的相關規(guī)定規(guī)定在臺灣證券交易所制定之規(guī)則，就這個所謂明確性部分，我們會思考，是不是應該在法律當中把這個重大課題做一個更明確的規(guī)范，這是我非常有興趣的課題。內幕交易基本上是具有特定身份的人，獲悉未經公開且影響證券價格的重要消息后，買賣證券。我們會發(fā)現(xiàn)等于具有特定的身份，然后獲悉重要身份，又去買賣證券，因此有獲利、虧損。臺灣內幕交易當中，獲利、虧損都有，在臺灣我們內幕交易即使賠了很多錢，但是還是會面臨很嚴重的刑事責任，大陸則是有立案標準的規(guī)定，獲利超過50萬人民幣才會該當立案，這是很有意思的部分。

　　內幕交易在臺灣，剛開始1998年制定的規(guī)范是該消息未公開前去買，換言之，如果消息一公開我就去買，通常我一樣會獲利，但是我不會構成內幕交易。所以我們的規(guī)定就一直把消息公開的時間點往后延，從公開后12小時到現(xiàn)行的18小時。另外，內幕交易的主體在臺灣，主要還是規(guī)范董事、監(jiān)察人、經理人、大股東及從這些人獲知消息之人，但是我們發(fā)現(xiàn)大陸的規(guī)范主體變得更多了，這部分也是我們可以參考借鑒的。

　　在臺灣，我們發(fā)現(xiàn)在1998年剛制定內幕交易規(guī)范時，處罰通常都是緩刑，最重要的是在2004年刑責直接跳到三年以上十年以下，當獲利所得超過1億新臺幣時會處七年以上。2006年多增加一個條款，即是喪失前三款身份未滿六個月就出售股票也會構成內幕交易。我們都知道，大陸證券法在1998年制定時即有相關規(guī)定，大陸證券內幕交易介紹部分我就簡單跳過去。直接談談我的觀察，大陸部分主要是在罰款，刑事責任部分則是借由證券法第231條規(guī)定，適用刑法相關規(guī)定。

　　我們發(fā)現(xiàn)，從2016年以來，在大陸經過初步調查的案件有386件，其中立案調查是117件，當中對112起做出行政處罰，移送機關的23件。大陸目前內幕交易涉案主體中，法定內幕信息知情人直接從事內幕交易的占比約為30%，通過親友、同學、業(yè)務伙伴等關系獲取內幕信息從事內幕交易的占比近70%，這也是我目前在研究的重點。大陸的刑事案件標準規(guī)定，就像我剛剛講的，基本是50萬以上裁定立案追訴，從眾多的內幕交易案件看，大部分超越了50萬門檻，但是在我們臺灣無論是獲利、虧損都可能該當所謂內幕交易的規(guī)定，即便行為人賠到血本無歸，我們可能還是要把他關起來，這個也值得我們來思考一下。我們可以發(fā)現(xiàn)在中國大陸處罰內幕交易，目前仍舊以行政處罰為主，但刑事責任有慢慢被增加使用，后續(xù)發(fā)展的觀察是非常重要的。臺灣則是以刑事責任為主，比較兩岸內幕交易不同之處，也可以作為臺灣未來修法的參考方向，謝謝各位專家學者的聆聽。